中國經(jīng)濟(jì)正從疫情的沖擊之中緩慢復(fù)蘇。國家統(tǒng)計局近日發(fā)布的5月宏觀數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)和需求不斷改善，消費(fèi)需求延續(xù)回暖趨勢。與此同時，制造業(yè)和消費(fèi)的復(fù)蘇仍緩慢，就業(yè)壓力猶存，物價持續(xù)回落。如何看待下半年中國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)情況，面臨的挑戰(zhàn)主要有哪些，財政政策和貨幣政策如何更積極有為、精準(zhǔn)有效，如何看待下半年全球經(jīng)濟(jì)形勢對中國經(jīng)濟(jì)的影響，在下半年乃至更長一段時間內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)的韌性和潛力在哪里？

    在2020年下半年開始的節(jié)點，新京報就這五個公眾關(guān)注的焦點問題采訪了中國人民大學(xué)副校長劉元春、中國社科院全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任張斌。

中國人民大學(xué)副校長劉元春

中國社科院全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任張斌

    1、中國經(jīng)濟(jì)可以恢復(fù)到疫情前的增長水平嗎？

    劉元春今年增速可以達(dá)到2.9%

    在超大規(guī)模疫情的沖擊之下，上半年經(jīng)濟(jì)的反彈為下半年經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇奠定了很好的基礎(chǔ)。根據(jù)中國管控疫情的水平以及出臺的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，我們預(yù)測四季度中國經(jīng)濟(jì)可以實現(xiàn)6%的增長速度，也就是說，中國經(jīng)濟(jì)在今年年底基本上可以恢復(fù)到疫情前經(jīng)濟(jì)的增長水平。從全年看，我們預(yù)測，今年中國經(jīng)濟(jì)增速可以實現(xiàn)2.9%的增長。

    我們對中國經(jīng)濟(jì)持這一樂觀的預(yù)測是沒有把極端的情況考慮進(jìn)去，而是基于兩個方面的假設(shè)：一是目前全球疫情常態(tài)化的發(fā)展趨勢，在這一趨勢下，我們假設(shè)全球疫情的拐點在二季度末、三季度初出現(xiàn)，同時第二次大規(guī)模疫情沒有再暴發(fā)。二是下半年，在疫情管控和治理方面的國際合作進(jìn)一步深化。

    各個團(tuán)隊做宏觀分析的時候，會對下半年疫情發(fā)展做出不同的假定。我們認(rèn)為，一些極端的情況確實會有一些苗頭，但是中國經(jīng)濟(jì)在年底恢復(fù)到疫情前的狀態(tài)和水平問題不大。

    張斌經(jīng)濟(jì)增長年內(nèi)很難恢復(fù)到疫情前水平

    中國經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)中，但是距離恢復(fù)到疫情前的正常或者合理狀態(tài)仍有很大的距離，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增速距離中國經(jīng)濟(jì)潛在增速仍有比較大距離。如果沒有全國性的疫情再次暴發(fā)，中國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)還會持續(xù)。但是在今年年內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)還是很難恢復(fù)到疫情前的經(jīng)濟(jì)增長水平或者狀態(tài)。粗略估算，今年全年中國經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)2%到3%的增速已經(jīng)是比較不錯的表現(xiàn)了。做出這個判斷，主要基于兩方面的原因。

    第一，目前有些行業(yè)、部門仍受疫情影響。比如，受居民擔(dān)憂情緒影響，接觸型、聚集型消費(fèi)復(fù)蘇較慢，制約了住宿餐飲業(yè)、文化體育娛樂業(yè)等相關(guān)服務(wù)業(yè)的恢復(fù)。

    第二，中國經(jīng)濟(jì)不可能一下子從疫情的沖擊之后就能恢復(fù)到正常狀態(tài)。疫情沖擊之下，企業(yè)部門的資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)了明顯的問題。今年一二季度新增貸款的大幅增長也反映了企業(yè)債務(wù)的增長，但是企業(yè)的收入增長乏力。疫情對企業(yè)帶來的影響不是一下子就消失了，企業(yè)負(fù)債需要一段比較長的時間積累利潤，才能慢慢地修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表。

    2、下半年中國經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)主要有哪些？

    張斌實現(xiàn)就業(yè)目標(biāo)面臨壓力

    我最擔(dān)心的仍然是疫情和應(yīng)對政策的不確定性。從中國經(jīng)濟(jì)的角度，如果疫情再暴發(fā)，我們有沒有比過去更好應(yīng)對政策，以平衡好疫情沖擊和經(jīng)濟(jì)發(fā)展？

    此外，就業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn)仍面臨一定的挑戰(zhàn)和壓力。新增就業(yè)900萬人、調(diào)查失業(yè)率6%左右這一就業(yè)目標(biāo)，本身并不高，但是完成起來仍然有一定的難度。上半年物價持續(xù)回落，如果按照當(dāng)前物價的走勢，今年的名義GDP不會比實際GDP高出太多，預(yù)計名義GDP增速在1%到2%之間——這么低的名義GDP創(chuàng)造出的就業(yè)機(jī)會是很有限的。如果要實現(xiàn)新增900萬的就業(yè)崗位的目標(biāo)，需要名義GDP至少達(dá)到2%至3%。

    即使實現(xiàn)了今年的就業(yè)目標(biāo)，并不意味勞動力市場的問題就沒有了。從過去均值來看，我們合意的調(diào)查失業(yè)率均值應(yīng)該在5%左右。另外，目前城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率對農(nóng)民工的覆蓋面不完整，這部分人群的就業(yè)狀況很難劃定，有的即使就業(yè)也可能是不充分的就業(yè)。

    劉元春疫情是最大不確定因素

    當(dāng)然，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)仍然面臨很大的下行壓力和很多不確定性。首先，最大的不確定因素依然是疫情。疫情帶來的一系列超預(yù)期的變化導(dǎo)致全球疫情的拐點一再后延，這也導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)的底部繼續(xù)下探。我們原本預(yù)測二季度末，世界經(jīng)濟(jì)就會走到底部，但現(xiàn)在看世界經(jīng)濟(jì)到三季度時仍會進(jìn)一步下探，中國經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境會繼續(xù)發(fā)生更大的變化。

    其次，要警惕企業(yè)二次停工的風(fēng)險。在行政性復(fù)工復(fù)產(chǎn)之后，能否快速實現(xiàn)有效需求的擴(kuò)張是當(dāng)前面臨的一大問題。因為只有有效需求的擴(kuò)張，內(nèi)需才能夠得以快速地提升，進(jìn)而保證復(fù)工復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能供給不會被中斷，否則就會導(dǎo)致企業(yè)的二次停工停產(chǎn)。

    第三，常態(tài)化的政策工具能否同時實現(xiàn)救助企業(yè)的兩個目標(biāo)？對于微觀主體企業(yè)的救助有兩個目標(biāo)：一個是使企業(yè)能夠運(yùn)營下去；一個是幫助企業(yè)獲得充分的訂單。要想實現(xiàn)救助企業(yè)的這兩個目標(biāo)，需要多種政策協(xié)調(diào)配合，包括要落實目前出臺的一系列的直達(dá)的救助政策工具，以及要在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢下，在恢復(fù)和提振國內(nèi)需求為主體的經(jīng)濟(jì)循環(huán)上下大功夫。

    3、財政政策和貨幣政策下半年如何發(fā)力？

    劉元春財政政策應(yīng)以救助民生等問題為導(dǎo)向

    如何有效落實財政政策，使得財政政策更加積極有為？首先，積極財政政策的著力點應(yīng)該以救助民生、解決有效需求不足問題為導(dǎo)向，而不是從簡單的供給側(cè)作為救助導(dǎo)向。要通過改革進(jìn)一步構(gòu)建社會安全網(wǎng)和制度性的民生救助體系，這就要求我們財政的著力點和過去相比有所變化和調(diào)整。

    其次，積極財政不僅意味著要“加力”，而且要“提效”，這就要求提升基層使用財政資金的能力。按照“兩會”的安排，1萬億特別國債和1萬億赤字資金能夠直接下沉到地方。一方面，可以和貨幣政策相配合，使用一些直達(dá)基層的政策工具“提效”，實現(xiàn)保基層、保企業(yè)等目標(biāo)。另一方面，基層市縣對資金有較強(qiáng)的測算和管控能力，才能使得財政政策真正實現(xiàn)積極有為。

    第三，貨幣政策要積極配合財政政策。如果貨幣政策不在數(shù)量、價格上配合，財政政策的實施效率就會大打折扣。下半年，為了配合積極財政政策的實施和各類大項目開工，貨幣政策會按照政府工作報告和國務(wù)院常務(wù)會議的布局，進(jìn)行數(shù)量和價格上的進(jìn)一步靈活適度調(diào)整。

    張斌貨幣政策應(yīng)繼續(xù)偏寬松

    無論是貨幣政策還是財政政策，下半年總的宏觀經(jīng)濟(jì)政策方向都應(yīng)該繼續(xù)保持相對寬松。

    當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正在緩慢恢復(fù)中，但從物價、就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長水平等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的表現(xiàn)看，貨幣政策還遠(yuǎn)沒有到收緊的時候。目前企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表不樂觀，當(dāng)前很重要的一個事情是要給企業(yè)降低成本，低利率是很重要的保障。偏寬松的貨幣政策可以提振總需求，改善企業(yè)盈利狀況。而從消費(fèi)的角度看，目前隨著前期被壓抑的部分消費(fèi)有所釋放，如果企業(yè)一直不景氣，居民收入會受到影響，會進(jìn)而影響到消費(fèi)的表現(xiàn)。實行寬松的貨幣政策，拉動總需求，從而改善企業(yè)盈利狀況、增加居民收入，進(jìn)而有助于保障居民的消費(fèi)水平。

    財政政策方面，下半年財政政策變化的余地不大。積極的財政政策重要的著力點應(yīng)是提高財政資金的使用效率，這其中，基建投資要跟著人和產(chǎn)業(yè)走。此外，減少產(chǎn)業(yè)政策的扭曲，以及財政支出要覆蓋到最需要保障的農(nóng)民工群體。

    4、如何看全球經(jīng)濟(jì)形勢對中國經(jīng)濟(jì)的影響？

    張斌海外經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反彈利好中國出口

    海外經(jīng)濟(jì)最差的是4月份，5月份以后各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)開始反彈，如果沒有第二波大的疫情沖擊，反彈還會持續(xù)下去，這對中國的出口是個好消息。還有其他的一些好消息，中國一季度因為疫情影響出口大幅下降，接下來會有一些回補(bǔ)的需求。中國在防疫物資、遠(yuǎn)距離社交的電子商品等方面具有很強(qiáng)的國際競爭力，疫情期間對這些商品需求大增。

    這些都是出口的好消息，但總體來看還是不樂觀。因為海外總需求增長即便恢復(fù)一些，整體力度還是偏弱，與正常狀態(tài)有明顯的距離，這其中尤其是投資品的需求受影響會更明顯一些。此外，海外一些國家國內(nèi)政治社會的不穩(wěn)定因素增加，這種不穩(wěn)定因素的影響也會外溢——無論是國與國之間的雙邊合作關(guān)系，還是多邊合作關(guān)系都在惡化，全球進(jìn)入更加動蕩的時期。

    劉元春下半年國際資本涌入中國是大概率事件

    從貿(mào)易出口看，由于全球疫情仍然面臨巨大的不確定性，而這種不確定性使得全球貿(mào)易還沒有走到最糟糕的底部，同時考慮到中美摩擦、地緣政治沖突加劇，今年下半年的中國出口仍可能會面臨比較被動的情況，壓力不小。我們預(yù)計中國出口增速在-10%左右。但這個數(shù)據(jù)不是一個特別悲觀的數(shù)據(jù)，這是因為在世界各國經(jīng)濟(jì)因為疫情出現(xiàn)停擺和混亂的過程中，率先控制住疫情的中國經(jīng)濟(jì)可以保證向全世界的供給，加上原有市場，下半年中國出口表現(xiàn)可能會比預(yù)期好點。

    從國際資本流動看，下半年國際資本涌入中國是大概率事件。歐美復(fù)工復(fù)產(chǎn)的速度比想象中要緩慢很多，但中國經(jīng)濟(jì)從3月份疫情得到有效控制之后就已重啟了穩(wěn)定的供應(yīng)鏈條，對全球經(jīng)濟(jì)起到了定海神針的作用。在這個過程中，全球資本會進(jìn)行重構(gòu)，特別是歐美的金融市場會進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，下半年隨著國際資本涌入中國，今年全年中國的國際收支平衡不但不會下降，反而會逆勢上漲。

    5、中國經(jīng)濟(jì)的韌性和潛力在哪里？

    劉元春一系列改革為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了彈性基礎(chǔ)

    中國經(jīng)濟(jì)的韌性和潛力主要表現(xiàn)在三個方面：第一，中國這一超級巨大的市場已經(jīng)形成了比較自洽的供應(yīng)體系。第二，過去幾年實行的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為中國經(jīng)濟(jì)抗擊疫情、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了很好的彈性基礎(chǔ)。“十八大”以來，一系列的政策改革之下，中國經(jīng)濟(jì)從出口型增長模式向內(nèi)需驅(qū)動型模式轉(zhuǎn)變。同時，去杠桿政策之下，梳理了一些經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中突出的問題，解決了脫實向虛、中小企業(yè)融資等問題，構(gòu)建了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動能和新機(jī)制。我們可以看到，在疫情之下，中國的新經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持穩(wěn)定。第三，我們還有著制度性的優(yōu)勢。

    張斌消費(fèi)會是穩(wěn)定和支撐經(jīng)濟(jì)最重要的一股力量

    如果沒有第二波大規(guī)模疫情暴發(fā)，我對消費(fèi)的表現(xiàn)不悲觀。疫情之下居民消費(fèi)受限，消費(fèi)增速驟降，居民的支出減少大于收入的下降，居民資產(chǎn)負(fù)債表反而得到了改善。在疫情得到有效控制之后，消費(fèi)會有所恢復(fù)，但消費(fèi)增速不會太高。長期看，消費(fèi)會是穩(wěn)定和支撐中國經(jīng)濟(jì)增長最重要的一股力量。這是因為從歷史上的表現(xiàn)看，消費(fèi)相對于投資、出口等變量要穩(wěn)定很多，會成為穩(wěn)定和支撐中國經(jīng)濟(jì)一個很重要的潛力。

    中國經(jīng)濟(jì)未來的潛力最重要的是消費(fèi)擴(kuò)張和升級，以消費(fèi)擴(kuò)張和升級帶動產(chǎn)業(yè)升級。產(chǎn)業(yè)升級不僅是依賴于生產(chǎn)力的改善、技術(shù)的進(jìn)步、效率的提高，同時也離不開需求方的力量支撐。只有需求和生產(chǎn)力的改善、技術(shù)的進(jìn)步、效率的提高等形成良性互動，才能真正帶動產(chǎn)業(yè)升級，才會有更多的企業(yè)去投資、試錯，繼而帶動更多的產(chǎn)業(yè)升級。

    但目前制約產(chǎn)業(yè)升級的一個重要障礙是需求不足。一方面，由于需求不足，制造業(yè)產(chǎn)品價格過低、收入和利潤空間都很小，沒有資金和動力去做研發(fā)投入，帶動產(chǎn)業(yè)的升級。另一方面，大家越來越愿意在教育、醫(yī)療、文體、娛樂等方面花錢，以提升生活質(zhì)量，但這方面的供給存在問題。因此，未來要通過一些政策的調(diào)整，使得中國經(jīng)濟(jì)的這一潛力釋放出來。